Q2成績/完美醫療業績

 Q2組合由期內正6%跌至負7.8%，短短個零月便跌去十幾per cent都幾恐佈，希望5窮6絶7月能翻身。

完美醫療業績下半年銷售同比下跌約4%，環比下跌2%；歸股東盈利方面同比升27%，但環比下跌11%。整體業績比想像中差，管理層表示不會再關閉門店，同時4及5月成績令人鼓舞，這只能說有點安慰，不過肯定4/5月銷售只是觸底回升一點。派息方面依然盡派所得盈利，以現價計股息率約12.3%。

宇華教育

 宇華教育現金約有17億人民幣，約等於每股港幣0.46元，現價HKD0.33，估計2026年盈利約7.8億，若計及企業所得稅，約5.9億，等於市益率2倍，假若用一半派息，息率24%! 買呢隻主要係因為所有教育股中只有它是剩現金，同時每年利潤有成10億人仔，今年上半年我唸主要係一些一次性費用。或者說是每隔兩年便有，所以平滑去唸, 每年約有6.7億人仔，用一半派息，即約28%。

由於未轉營利性，所以未能派息，不過湖南那間大學當地今年年頭己收所得稅，希望這幾日能有好消息，可以升一番令我套現!

再談聯易融

聯易融隨大市不斷下沉，由於科技股非常不濟，所以下跌的幅度都幾深，幸好公司回購，否則跌得更深。當初自己加倉是因為公司公佈Q1的營收是有記錄以來最高，個人估計有成3億有多，從其公佈的銷售估計其收取客戶的費用率上升。假若成本結構不大變化，1H盈利估計1億-2.5億，當然這是幾樂觀情況下；不過睇返之前幾年的銷售成本，其實比較穩定，除了2025年多了專業費用8千萬及其它費用共約1億。同時由於2H營收通常大過1H，假設銷售增長同上半年一致，估計下半年有成5億盈利，整年有約6億至7.5億盈利。以現市值計36億，簡直超值。當只有預計的一半，即約3億， 預計市益率都係10倍左右! 這是我樂觀估計。

從管理層積極回購，相信是其盈利能力大幅改善，同時主席在2025年報告表示對2026年非常有信心，因此令我更深信其潛質! 不過除非莎莎的股價去到1.1-1.2位置及完美醫療真係俾我估中業績大幅改善，同時股價大升，令我套現足夠現金作為置業，我才會再放錢入去此股，否則所剩彈藥未敢加倉! 聯易融現金價約人民幣2.6元，現價港幣1.71，即約現金價57%，幾值得去買!

莎莎國際業績

 莎莎國際交出亮麗的25/26業績，同盈喜一樣盈利增長163%至2億元，派息亦豪爽，今年全派息。期內人次/單價都增長，即是人流增長，買的金額亦增長，第四季銷售增長加速至約30%，而東南亞下半年虧損收窄。最令人驚喜是26/27第一季(截至6月21日)銷售增長約24%，因此公司決定香港將增6至7間分店。公司在行政費用控制得宜，保持或微減，銷售費用率亦下降，可見管理層是營運高手。預測26/27年上半年盈利應高於1.55億，主要銷售增長，同時東南亞虧損收窄，這仍未計及增加6-7間門店，估計下半年盈利可增長至1.8億左右，全年應該在3至3.3億左右。

今日股價回升，若以3.3億左右，股價可向上睇到1.3，等於預期市盈率12-13倍，若全派息，約有7厘，自己set去到1.1-1.2左右便沽貨。世事難料，若無沽其中4百萬股，或者現在應不再愁，希望此一家救全家。

莎莎高峰期2015年未香港/澳門約有107間門店，銷售73億，盈利約9億；現時約85間，銷售35億，盈利2億，若增加6-7間，基本上同2015年相若，不過銷售比較難去到此高峰期，盈利要去到9億更加無可能，但相信仍可去到一半!!!

至今日，完美醫療並無盈警，因此估計全年盈利與上年相約或微低，若下半年銷售環比或及同比上升，加上盈利好於上半年，股價才能回升。基於大市現況，除非上述銷售增長加上整體盈利比上年上升，股價才能大幅回升，希望好似莎莎，觸底回升，成為香港奇芽!

現手上似乎得莎莎、完美醫療及聯易融可以救到現況，希望完美能生性，聯易融1H能有驚喜!

檢視炒作股的代價

 除了恆指不濟外，自己發現因想炒作而買入的股對比一般研究後所買入的股下跌情況:

炒作股:
電視廣播-下跌26%至44% (不同時期買入)
連連數字-下跌38%至64%
亞太衛星-下跌34%
原生態-下跌41%
鍋圈-下跌45%
東曜藥業-下跌30%
燿才-下跌43%
宇華教育-下跌35%

一般研究後所買入股:
聯易融-下跌25%
莎莎-上升30%
完美醫療-下跌10%
味千-打和
永勝-下跌13%
珩灣-上升40%

結論: 無設止蝕位變成低處未算低，上面的炒作股是今次虧損的整部分，好大的教訓!

血流成河

 想不到6月尾剩還幾日，恆指及恆科指好像食咗瀉藥，不斷下跌，深不見底，賬面虧損達10+%，好恐佈，成交亦不少，是否資金大撤退? 止損? 換馬? 忍!!!

港股是國內內捲式的結果

 恆指及恆科指大部分成份股是內地企業，面對內地經濟疲弱，同時海外發展亦面對制約等因素，直接衝擊企業銷售及盈利，形成港股不斷下跌。

中國經濟以供給端拉動不斷增大，即投資基建及不斷擴產能，形成經濟增長。中國居民大部分財富來自房產，隨著樓價不斷下跌，財富效應下，消費低迷。同時供給端不斷加大，產能過剩令物價向下，企業利潤被壓縮需要裁員或降薪，繼而令居民收入下降及工作不穩甚至失業危機，這加劇了人民對前景的擔憂，最終令需求端不斷萎縮，形成惡性循環。雖說中國科技一日千里，但市場被局限於國內或一路一帶的非富有國家，形成企業亦賺唔多錢。

似乎這是死局，如何能破，作為一個小投資者真無能為力，自身能力未能搭AI順風車，未來如何是好? 否極能否泰來!